셀트리온 합병 수혜주 대박 예감

셀트리온 합병 수혜주

셀트리온 그룹은 셀트리온, 셀트리온헬스케어, 셀트리온제약 등 그룹 내 3사의 합병 구상을 25일 공표했습니다. 내년 말까지 지주회사 체제를 구축한다는 계획인데요. 이날 기준 셀트리온그룹 3사의 시가총액을 총 합치면 국내 상장사 중 톱3에 포함됩니다.

셀트리온 합병, 시총 3위 등극

셀트리온 그룹은 홀딩스 설립에 대해 소유와 비즈니스의 분리, 지배구조 강화를 위한 차원이라고 했으며, 독과점규제 및 공정거래에 관한 법률의 지주회사 행위 제한 등 합병 요건을 갖춘 후 내년 말까지 갖춰진 지주사 체제를 확립할 구상이라고 말했습니다.

셀트리온그룹 관계자는 이번 합병안은 여러 안들을 숙고하고 검토한 결과이며 주총 여부에 따라 대상, 방법 및 일정이 확정될 것이라며 밝혔습니다. 셀트리온 그룹은 이번 지배구조 개편으로 세계 제약바이오 시장을 선도하는 종합생명공학 기업체로 발돋움할 것으로 고대하고 있습니다.

25일 종가 기준 셀트리온의 시가총액은 34조8959억원이었습니다. 셀트리온헬스케어와 셀트리온제약의 시총은 각각 13조3093억원, 3조6992억원인데요. 3사의 시총을 합칠 경우 50조원을 돌파해 코스피 시총 2위(SK하이닉스, 60조3514억원)의 뒤를 잊는 3위가 되는 것입니다.

셀트리온 형제 합병으로 빠지면 코스닥지수는?

셀트리온 3사가 합병 구상을 밝히면서 셀트리온헬스케어와 셀트리온제약이 자연스레 코스닥시장에서 편출될 것으로 예상됩니다. 디테일한 합병 방법은 제시되지 않았지만, 제일 몸집이 큰 셀트리온(시총 35조원)이 존속법인이 될 우려가 높습니다.

 

이 경우 코스닥시장에서 시총 선두인 셀트리온헬스(13조5000억원)와 시총 5위인 셀트리온제약(4조원)이 사라지게 되는 것입니다. 셀트리온은 2009년부터 코스닥시장 시총 선두로 올라섰습니다. 2010년에는 서울반도체에 잠시 자리를 내주기도 했으나 2011년 이후 굳건한 선두로 올라섰습니다.

셀트리온 합병, 주가에 긍정적으로 작용

증권시장에서는 셀트리온 3형제의 합병 확정이 주가에 긍정적으로 작용할 것으로 보고 있는데요. 25일 셀트리온그룹이 3사 합병을 공식화한 이후 첫 거래일인 28일, 주가는 상승세입니다.

참고로 비지니스 모델을 살펴보면 셀트리온은 바이오 시밀러 제조 업체입니다. 셀트리온 헬스케어는 셀트리온 바이오 시밀러의 해외총판을, 셀트리온 제약은 국내총판과 화학합성 의약품을 생산했습니다. 이와 같이 제조 및 국내, 해외 판매총판으로 구분된 제약사는 흔하지 않은 케이스입니다.

 

하나의 회사로 합병된다면 의약품 개발부터 생산, 판매까지 한 본사에서 진행할 수 있기 때문에 기존의 불필요한 지출을 줄이고 실적 투명성을 개선할 수 있을 것으로 기대되네요. 시너지 효과를 근거로 기존 3사의 단순 합보다 더 큰 기업체로 성장할 수 있다고 한다는 기대가 나타나는 이유입니다.

그동안 셀트리온의 주요 비판 대상이었던 일감 몰아주기 논란 역시 해소될 전망인데요. 공정거래위원회에 따른다면 셀트리온은 저번해 총 매출액 기준 내부거래 비중이 41.4%로 59개 집단 중 제일 높았습니다. 3사가 합병하면 셀트리온의 셀트리온헬스케어에 대한 높은 매출 의존도와 셀트리온헬스케어의 대규모 재고재산 관련 문제가 해소될 수 있다고 한다고 분석됩니다.

제일 저평가 셀트리온 제약 최대수혜 예상

시가총액 50조원이 넘는 공룡 제약사의 탄생은 셀트리온의 체급을 상승시켜 셀트리온 3형제 주가에 호재가 될 것이라는 기대가 크다고 합니다. 특별히 이 가운데 최대 수혜주로는 셀트리온제약을 주목하는 견해가 있습니다. 다만 합병이 완성되기까지 넘어야 할 관문이 있는 데다 당분간 주가 변동성이 상승할 가능성도 있기 때문에 유의해야 한다는 지목도 적지 않습니다.

합병 추진 과정을 아직 좀 더 지켜봐야 할 것 같습니다. 셀트리온 합병은 오래전부터 시장에 전해지던 이슈며 구조 개편으로 회사가 어떤식으로 바뀔지에 관한 추가적 분석이 필요합니다. 3형제의 합병 비율이 어떻게 산정될지 여부도 중요한 변수가 될 것으로 보여집니다.

기업 값어치에 변화를 줄 수 있는 사업부 이전 등이 발표 되지 않아 추후 1년 동안의 합병 과정과 관련 내용을 지켜봐야 할 것인데요. 하지만 거의 셀트리온의 합병은 환호적인 평판을 받고 있으며 조정을 받던 주가도 상승세를 타고 있습니다